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机构:资金仍对大宗商品有利

2020-10-29| 发布者: 乾安新媒体| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 中国9月CPI同比增长1.7%,预期增长1.9%,前值增长2.4%;9月PPI同比下降2.1%,预期下降1.8%,前值下降2%。CPI方面,随着...

  中国9月CPI同比增长1.7%,预期增长1.9%,前值增长2.4%;9月PPI同比下降2.1%,预期下降1.8%,前值下降2%。

  CPI方面,随着消费的回升,预计四季度非食品价格将有所回升,而猪肉价格下降将拖累食品价格的下行,因此预计CPI仍有走弱的可能。

  PPI方面,从政策的角度来看,全球货币政策和财政政策短期内不会退出,即使国内经济恢复较好,央行也表达了货币政策不会退出的态度,且金融数据的向好也反映出央行将继续进行“宽信用”,因此即使需求存在一定不确定性,资金对大宗商品价格的走势仍有较强支撑。

  中国9月CPI同比增长1.7%,预期增长1.9%,前值增长2.4%;9月PPI同比下降2.1%,预期下降1.8%,前值下降2%。

  一、猪价回落,CPI仍有走弱可能

  CPI同比较上月回落了0.7个百分点,其中,食品价格上涨7.9%,涨幅比上月回落3.3个百分点,非食品价格由上月上涨0.1%转为持平。食品中,猪肉价格上涨25.5%,涨幅比上月大幅回落27.1个百分点。猪肉价格下降主要有三个因素所致:第一,生猪存栏恢复较快,,近日,农业农村部召开全国生猪生产恢复视频调度推进会透露,截至目前,全国生猪和能繁母猪存栏均恢复到正常年份80%以上的水平,生猪规模养殖比重提高到53%。其次是进口量的不断增长,根据今年的进口数据显示,我国对猪肉进口增速较快,今年前三季度进口猪肉328.6万吨,增加132.2%;进口牛肉157.2万吨,增加38.8%,叠加冷冻库肉的投放,使得供给进一步增加。第三,秋冬季猪瘟有所抬头,企业有一定的抛售行为。而当前猪肉需求虽然有所回升,但是供给斜率明显更大,猪价已经进入到下行的通道中,预计四季度对CPI的贡献将进一步减弱。受到部分地区降雨影响,鲜菜和水果价格继续上涨。但水果价格同比依旧有所回落。

  非食品价格中,医疗保健价格上涨1.5%,教育文化和娱乐价格上涨0.7%,而交通和通信价格下降3.6%,主要原因是汽油价格和柴油价格的回落。整体来看,随着消费的回升,预计四季度非食品价格将有所回升,而猪肉价格下降将拖累食品价格的下行,因此预计CPI仍有走弱的可能。

  二、资金对商品价格仍有支撑

  PPI下降2.1%,降幅比上月扩大0.1个百分点。其中,生产资料价格下降2.8%,降幅收窄0.2个百分点;生活资料价格由涨转降,下降0.1%。从行业上看,降幅扩大的主要是石油开采和天然气开采业以及煤炭加工业。

  9月份全球大宗商品普遍回落,需求不确定性的增加是导致市场忧虑的主要原因,海外方面,除了疫情的担忧之外,财政刺激政策的迟迟未推出也加重了市场的担忧。而在国内方面,地产监管带来的需求担忧也引发了工业品的回调。但从国庆前开始,市场风险偏好开始回暖,大宗商品开始反弹,节后更是出现了久违的普涨情况。

  从微观层面上看,节前需求确实有一定回暖,钢材库存有所回落,建材成交有所提振。但是目前的数据建材成交继续延续了回落态势。从宏观上看,国内经济不断回暖,进出口数据和金融数据不断超市场预期上行,反映出国内经济的不断复苏,但是房地产监管的影响不断凸显,土地市场成交不断下降,经济活力开始边际衰减,赶工需求存在一定不确定性。海外方面,美国财政部部长虽然预计财政政策在11月初之前敲定,但是当前美国居民消费依旧疲软,密歇根消费者信心指数虽有所回升,但是远未回到疫情前水平,此外,欧洲和美国疫情二次或三次爆发的风险仍在,后市需求仍有不确定性。但是从政策的角度来看,全球货币政策和财政政策短期内不会退出,即使国内经济恢复较好,央行也表达了货币政策不会退出的态度,且金融数据的向好也反映出央行将继续进行“宽信用”,因此即使需求存在一定不确定性,资金对大宗商品价格的走势仍有较强支撑。

(文章来源:广发期货)


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